Cục Dự trữ Liên bang đang lo ngại thị trường với 3 mối đe dọa từ việc thắt chặt chính sách
Các nhà đầu tư đã chuẩn bị cho việc Cục Dự trữ Liên bang FED bắt đầu tăng lãi suất. Họ cũng biết rằng ngân hàng trung ương đang cắt giảm lượng trái phiếu mà họ mua mỗi tháng. Họ cũng đoán rằng cuối cùng, việc cắt giảm sẽ dẫn đến việc giảm gần 9 nghìn tỷ USD. trong tài sản mà Fed đang nắm giữ. Điều họ không ngờ tới là cả ba điều xảy ra cùng lúc.
Trong cuộc họp của Fed, được công bố vào thứ Tư, đã chỉ ra rằng có thể đúng như vậy.
Bản tóm tắt cuộc họp cho thấy các thành viên đã sẵn sàng không chỉ tăng lãi suất và giảm bớt việc mua trái phiếu, mà còn tham gia vào một cuộc trò chuyện cấp cao về việc giảm nắm giữ Kho bạc và chứng khoán được bảo đảm bằng thế chấp.
Thuận lợi cho việc chống lạm phát
Các động thái này có lợi cho việc chống lạm phát và khi thị trường việc làm phục hồi, thì chính sách thắt chặt gấp ba lần của Fed đã khiến thị trường rơi vào tình trạng khó khăn vào thứ Tư. Kết quả là chứng khoán phục hồi và sau đó là một số khác khi ngân hàng trung ương diều hâu che giấu sự không chắc chắn về bối cảnh đầu tư.
Lý do khiến thị trường có phản ứng giật cục vào ngày hôm qua là có vẻ như Fed sẽ tiến nhanh và tức giận và rút thanh khoản ra khỏi thị trường. Nếu họ làm điều đó một cách ổn định và từ từ, thị trường có thể hoạt động tốt trong tình hình đó. Ngược lại, thì đó sẽ là một câu chuyện khác.”
Tuy nhiên, triển vọng về một Fed tích cực hơn nhiều là nguyên nhân gây lo lắng sau gần 2 năm áp dụng chính sách tiền tệ dễ chịu nhất trong lịch sử.
Ngoài ra, các nhà đầu tư có thể đang lo lắng quá nhiều về chính sách từ các quan chức, những người đã nói rõ rằng họ không muốn làm bất cứ điều gì để làm chậm sự phục hồi hoặc làm suy yếu thị trường tài chính.
“Thật vậy, thị trường sẽ không phải đợi lâu để biết Fed sẽ đi đến đâu”.
Chủ tịch Jerome Powell sẽ phát biểu vào tuần tới trong phiên điều trần xác nhận của ông. Ông Michael Yoshikami, người sáng lập và chủ tịch của Destination Wealth Management, cho biết Powell sẽ có cơ hội khác để giải quyết các thị trường sau cuộc họp từ ngày 25-26 tháng 1 của Fed, khi ông ấy có thể đưa ra một phát biểu ôn hòa hơn.
Một yếu tố quan trọng mà Yoshikami nhận thấy là trong khi Fed quyết tâm chống lạm phát, thì Fed cũng sẽ phải đối phó với tác động omicron: “Tôi hy vọng Fed sẽ ra mặt và nói rằng mọi thứ đều dựa trên việc đại dịch đang bùng phát. Nhưng nếu omicron thực sự tiếp tục là một vấn đề trong 30 hoặc 45 ngày tới, nó sẽ tác động đến nền kinh tế và có thể khiến chúng ta phải trì hoãn”.
Ngoài ra, có một số điều chắc chắn về chính sách: Ví dụ như, thị trường biết rằng Fed bắt đầu từ tháng 1 sẽ chỉ mua 60 tỷ USD trái phiếu mỗi tháng (bằng một nửa mức mà họ đã mua cách đây vài tháng).
Vì vậy, điều mà thị trường không biết ngay bây giờ là Fed sẽ quyết liệt giảm bảng cân đối kế toán của mình như thế nào. Đó là một vấn đề quan trọng đối với các nhà đầu tư vì tính thanh khoản của ngân hàng trung ương đã giúp củng cố thị trường trong thời kỳ biến động của Covid.
Cục Dự trữ Liên bang giảm số tiền từ trái phiếu
Trong bản kế toán gần đây nhất, từ năm 2017 đến năm 2019, Fed đã cho phép giảm mức giới hạn số tiền thu được từ danh mục trái phiếu. Vốn hóa bắt đầu ở mức 10 tỷ USD mỗi tháng. Sau đó tăng thêm 10 tỷ USD hàng quý cho đến khi đạt 50 tỷ USD. Vào thời điểm Fed phải rút lui, nó đã chỉ còn 600 tỷ USD từ bảng cân đối kế toán 4,5 nghìn tỷ USD.
Các ước tính về sau tin tức hôm thứ Tư dao động từ giới hạn tối đa 100 tỷ đô la từ JPMorgan Chase đến 60 tỷ đô la tại Nomura. Các quan chức Fed vẫn chưa xác định bất kỳ con số nào.
Một khả năng khác là Fed có thể bán hết tài sản, Michael Pearce, nhà kinh tế cấp cao của Mỹ tại Capital Economics, cho biết.
Có nhiều lý do để ngân hàng trung ương làm như vậy, đặc biệt là với lãi suất lâu năm quá thấp, hồ sơ trái phiếu của Fed có thời hạn tương đối dài và quy mô tuyệt đối của bảng cân đối kế toán gần như gấp đôi so với lần trước.
“Trong khi lợi suất kỳ hạn dài hơn đã tăng trở lại trong những ngày gần đây, nếu vẫn tiếp tục ở mức thấp và Fed đang đối mặt với đường cong lợi suất nhanh chóng làm phẳng, sẽ có thể có một trường hợp tốt mà Fed nên bổ sung hoàn toàn bảng cân đối kế toán của mình.
Điều đó khiến các nhà đầu tư có vô số khả năng có thể khiến việc điều hướng bối cảnh năm 2022 trở nên khó khăn. Fed đã chờ đợi và lần này, các nhà hoạch định chính sách dường như quyết tâm đưa mọi thứ tiến triển nhanh hơn.
